Millones de usuarios, marcas geniales y jefes carismáticos. Las últimas estrellas de Tech lo tienen todo, excepto el camino hacia las altas ganancias.
Los inversores a menudo describen el mundo de los negocios en términos de animales como osos, toros, halcones, palomas y perros.
En este momento, los ponis se presentan como unicornios: empresas privadas de tecnología con un valor de más de 1.000 millones de dólares que supuestamente son fuertes y casi milagrosas. El próximo mes, Uber recaudará unos $ 10 mil millones en lo que podría convertirse en la mayor oferta pública inicial (ipo) de este año. Será el tercer ipo tecnológico más grande de Estados Unidos, después de Alibaba y Facebook. Airbnb y WeWork podrían seguir a Lyft, que ya ha flotado, y a Pinterest, que estaba programado para hacerlo cuando está nota de The Economist se estaba imprimiendo. En China, una ola de ipo que comenzó el año pasado está haciendo ruido. Gracias a los productos de moda y los ejércitos de usuarios, estas firmas tienen una valoración total de cientos de miles de millones de dólares. Ellos y sus patrocinadores de capital de riesgo (venture capital) se apresuran a vender acciones a precios altos a fondos mutuos y planes de pensiones dirigidos a personas comunes. Hay, sin embargo, un problema con los unicornios: sus modelos de negocio.
Como informamos esta semana, una docena de unicornios que han anunciado, o más probablemente, hayan registrado pérdidas combinadas de $ 14 mil millones el año pasado. Sus pérdidas acumuladas son de $ 47 mil millones. Sus servicios, desde el arriendo de vehículos hasta el alquiler de oficinas, a menudo tienen un gran desorden.
Para potenciar el crecimiento de ingresos se justifica con la doctrina de Silicon Valley de la "escalada de blitz" para conquistar los mercados de "el ganador se lo lleva todo" o, en un lenguaje sencillo, realizar un acaparamiento de tierras a alta velocidad con la esperanza de encontrar oro.
Sin embargo, algunos unicornios carecen de las economías de escala y las barreras de entrada que sus promotores proclaman. Al mismo tiempo, una regulación más estricta limitará su libertad para moverse rápido. Los inversores deben exigir precios más bajos en los ipos, o mantenerse alejados. Los empresarios tecnológicos y sus patrocinadores deben repensar lo que se ha convertido en un enfoque insostenible para la creación de empresas y la comercialización de ideas.
La industria actual de cría de unicornios no hubiera sido posible hace 25 años. En 1994, solo $ 6 mil millones se destinaron a fondos vc, que repartieron cheques en millones de un solo dígito. Antes de que Amazon pusiera en escena su ipo en 1997, había recaudado un total de solo $ 10 millones. Tres cosas cambiaron. El crecimiento rápido se hizo más fácil gracias a la computación en la nube, los teléfonos inteligentes y las redes sociales, que permitieron a las startups propagarse rápidamente por todo el mundo. Las bajas tasas de interés dejaron a los inversores persiguiendo rendimientos. Y una pequeña élite de firmas superestrellas, incluidas Google, Facebook y Alibaba y Tencent de China, demostraron que los grandes mercados, las altas ganancias y los monopolios naturales, junto con los limitados activos físicos y la regulación de la luz, eran el secreto de las riquezas no contadas. De repente, la tecnología se convirtió en todo sobre la aplicación de esta fórmula mágica en tantas industrias como sea posible, utilizando montones de dinero para acelerar el proceso.
No se equivoquen, los unicornios son más sustanciales que los pavos de la burbuja tecnológica del 2000, como Pets.com, que fracasó diez meses después de su ipo. Las aplicaciones Ride son más convenientes que los taxis, la entrega de alimentos es muy rápida y la transmisión de música es mejor que la descarga de archivos. Al igual que Google y Alibaba, los unicornios tienen grandes bases de usuarios. Sus negocios principales pueden evitar ser propietarios de activos físicos subcontratándolos a proveedores de la nube. Como señalan los documentos de ipo, sus ventas están creciendo rápidamente.
La gran preocupación es que sus pérdidas no reflejan los dolores de crecimiento temporal, sino los mercados que se disputan y los clientes que son promiscuos. En los monopolios digitales clave, la red se vuelve más valiosa para cada usuario a medida que la gente la usa, por ejemplo, el 67% del mercado de Facebook es en las redes sociales. La dinámica de los unicornios no es tan convincente. A pesar de los subsidios, los clientes que comparten viajes no están sujetos a una sola empresa. No es de extrañar que las acciones de Lyft hayan caído más de un 20% por debajo de su precio ipo. Cualquiera puede arrendar una oficina y alquilar escritorios, no solo WeWork.
Algunos unicornios tienen que luchar contra otros rivales con fondos ricos y empresas establecidas. Spotify, que aparece en 2018, tiene una participación del 34% en la transmisión de música en Estados Unidos y va de la mano con Apple.
Debido a que los mercados de los unicornios son controvertidos, los márgenes no han mejorado constantemente, a pesar de las ventas en rápido aumento. Los gerentes están aterrorizados de reducir su vasto gasto en marketing, por temor a perder clientes. Muchas empresas están luchando para desarrollar productos auxiliares para tratar de ganar dinero de sus usuarios. Y sin pozos profundos alrededor de sus negocios, un signo de interrogación permanente se cierne sobre los unicornios: si Uber realmente vale $ 100 mil millones, después de invertir solo $ 15 mil millones aproximadamente, ¿por qué no seguirían probando suerte sus rivales?
Las fuerzas externas también harán que la escalada de Blitz sea más difícil. La generación anterior de firmas no se enfrentó a muchas reglas (pocos legisladores habían imaginado Internet), por lo que podrían cobrar un cargo primero y pedir perdón más tarde. Los unicornios siguieron su ejemplo: Airbnb eludió los impuestos en hoteles y Uber condujo a través de regulaciones sobre licencias de taxi. Hoy en día, acciones en contra de estas actividades se están llevando a cabo, incluso sobre impuestos digitales y leyes de contenido y datos. Las circulares de inversionistas de los unicornios tienen páginas dedicadas a sus peligros legales y riesgos regulatorios.
Todo esto es bueno para los consumidores. Se les está arrojando dinero. El subsidio al público de la docena de empresas asciende a $ 20 mil millones al año. Mientras que las alturas dominantes de la industria de la tecnología, como la búsqueda y las redes sociales, se han monopolizado, los unicornios al menos crean competencia en otras áreas.
Los inversores, mientras tanto, necesitan mantenerse tranquilos. Es tentador extrapolar el triunfo de Google y Alibaba a un nuevo grupo de empresas. De hecho, la mayoría de los unicornios enfrentan una larga guerra de desgaste y márgenes empantanados. Eventualmente, las empresas en dificultades pueden ser compradas. Y aquí surge otro riesgo: la mayoría de los unicornios limitan los derechos de voto de los inversionistas (Uber es una excepción), y muchos también tienen "activos venenosos", lo que dificulta las adquisiciones y limita la capacidad de los inversores para intervenir si las empresas no encuentran la manera de hacerlo
¿Y qué hay de los bulliciosos centros tecnológicos de Silicon Valley y China, donde se inventó la idea del unicornio? Miles de millones de dólares están fluyendo a fundadores de tecnología y empleados. La pregunta básica es cuantas casas de lujo, proyectos de vanidad filantrópica y programas espaciales personales pagarán. La pregunta urgente es cómo este capital se reciclará en nuevas empresas de tecnología. La filosofía de escalamiento de la compra de clientes a cualquier precio está en su punto máximo. Después de los unicornios, será necesario diseñar una nueva y más convincente especie de inicio.
Fuente:
The Economist. Edición América Latina. FEBRUARY 23RD–MARCH 1ST 2019. Pagina 19.
Para estos y otros temas que puedas implementar en tu empresa, comunicate con nosotros.
Oficinas: (52) 5546 3298
Los inversores a menudo describen el mundo de los negocios en términos de animales como osos, toros, halcones, palomas y perros.
En este momento, los ponis se presentan como unicornios: empresas privadas de tecnología con un valor de más de 1.000 millones de dólares que supuestamente son fuertes y casi milagrosas. El próximo mes, Uber recaudará unos $ 10 mil millones en lo que podría convertirse en la mayor oferta pública inicial (ipo) de este año. Será el tercer ipo tecnológico más grande de Estados Unidos, después de Alibaba y Facebook. Airbnb y WeWork podrían seguir a Lyft, que ya ha flotado, y a Pinterest, que estaba programado para hacerlo cuando está nota de The Economist se estaba imprimiendo. En China, una ola de ipo que comenzó el año pasado está haciendo ruido. Gracias a los productos de moda y los ejércitos de usuarios, estas firmas tienen una valoración total de cientos de miles de millones de dólares. Ellos y sus patrocinadores de capital de riesgo (venture capital) se apresuran a vender acciones a precios altos a fondos mutuos y planes de pensiones dirigidos a personas comunes. Hay, sin embargo, un problema con los unicornios: sus modelos de negocio.
Como informamos esta semana, una docena de unicornios que han anunciado, o más probablemente, hayan registrado pérdidas combinadas de $ 14 mil millones el año pasado. Sus pérdidas acumuladas son de $ 47 mil millones. Sus servicios, desde el arriendo de vehículos hasta el alquiler de oficinas, a menudo tienen un gran desorden.
Para potenciar el crecimiento de ingresos se justifica con la doctrina de Silicon Valley de la "escalada de blitz" para conquistar los mercados de "el ganador se lo lleva todo" o, en un lenguaje sencillo, realizar un acaparamiento de tierras a alta velocidad con la esperanza de encontrar oro.
Sin embargo, algunos unicornios carecen de las economías de escala y las barreras de entrada que sus promotores proclaman. Al mismo tiempo, una regulación más estricta limitará su libertad para moverse rápido. Los inversores deben exigir precios más bajos en los ipos, o mantenerse alejados. Los empresarios tecnológicos y sus patrocinadores deben repensar lo que se ha convertido en un enfoque insostenible para la creación de empresas y la comercialización de ideas.
La industria actual de cría de unicornios no hubiera sido posible hace 25 años. En 1994, solo $ 6 mil millones se destinaron a fondos vc, que repartieron cheques en millones de un solo dígito. Antes de que Amazon pusiera en escena su ipo en 1997, había recaudado un total de solo $ 10 millones. Tres cosas cambiaron. El crecimiento rápido se hizo más fácil gracias a la computación en la nube, los teléfonos inteligentes y las redes sociales, que permitieron a las startups propagarse rápidamente por todo el mundo. Las bajas tasas de interés dejaron a los inversores persiguiendo rendimientos. Y una pequeña élite de firmas superestrellas, incluidas Google, Facebook y Alibaba y Tencent de China, demostraron que los grandes mercados, las altas ganancias y los monopolios naturales, junto con los limitados activos físicos y la regulación de la luz, eran el secreto de las riquezas no contadas. De repente, la tecnología se convirtió en todo sobre la aplicación de esta fórmula mágica en tantas industrias como sea posible, utilizando montones de dinero para acelerar el proceso.
No se equivoquen, los unicornios son más sustanciales que los pavos de la burbuja tecnológica del 2000, como Pets.com, que fracasó diez meses después de su ipo. Las aplicaciones Ride son más convenientes que los taxis, la entrega de alimentos es muy rápida y la transmisión de música es mejor que la descarga de archivos. Al igual que Google y Alibaba, los unicornios tienen grandes bases de usuarios. Sus negocios principales pueden evitar ser propietarios de activos físicos subcontratándolos a proveedores de la nube. Como señalan los documentos de ipo, sus ventas están creciendo rápidamente.
La gran preocupación es que sus pérdidas no reflejan los dolores de crecimiento temporal, sino los mercados que se disputan y los clientes que son promiscuos. En los monopolios digitales clave, la red se vuelve más valiosa para cada usuario a medida que la gente la usa, por ejemplo, el 67% del mercado de Facebook es en las redes sociales. La dinámica de los unicornios no es tan convincente. A pesar de los subsidios, los clientes que comparten viajes no están sujetos a una sola empresa. No es de extrañar que las acciones de Lyft hayan caído más de un 20% por debajo de su precio ipo. Cualquiera puede arrendar una oficina y alquilar escritorios, no solo WeWork.
Algunos unicornios tienen que luchar contra otros rivales con fondos ricos y empresas establecidas. Spotify, que aparece en 2018, tiene una participación del 34% en la transmisión de música en Estados Unidos y va de la mano con Apple.
Debido a que los mercados de los unicornios son controvertidos, los márgenes no han mejorado constantemente, a pesar de las ventas en rápido aumento. Los gerentes están aterrorizados de reducir su vasto gasto en marketing, por temor a perder clientes. Muchas empresas están luchando para desarrollar productos auxiliares para tratar de ganar dinero de sus usuarios. Y sin pozos profundos alrededor de sus negocios, un signo de interrogación permanente se cierne sobre los unicornios: si Uber realmente vale $ 100 mil millones, después de invertir solo $ 15 mil millones aproximadamente, ¿por qué no seguirían probando suerte sus rivales?
Las fuerzas externas también harán que la escalada de Blitz sea más difícil. La generación anterior de firmas no se enfrentó a muchas reglas (pocos legisladores habían imaginado Internet), por lo que podrían cobrar un cargo primero y pedir perdón más tarde. Los unicornios siguieron su ejemplo: Airbnb eludió los impuestos en hoteles y Uber condujo a través de regulaciones sobre licencias de taxi. Hoy en día, acciones en contra de estas actividades se están llevando a cabo, incluso sobre impuestos digitales y leyes de contenido y datos. Las circulares de inversionistas de los unicornios tienen páginas dedicadas a sus peligros legales y riesgos regulatorios.
Todo esto es bueno para los consumidores. Se les está arrojando dinero. El subsidio al público de la docena de empresas asciende a $ 20 mil millones al año. Mientras que las alturas dominantes de la industria de la tecnología, como la búsqueda y las redes sociales, se han monopolizado, los unicornios al menos crean competencia en otras áreas.
Los inversores, mientras tanto, necesitan mantenerse tranquilos. Es tentador extrapolar el triunfo de Google y Alibaba a un nuevo grupo de empresas. De hecho, la mayoría de los unicornios enfrentan una larga guerra de desgaste y márgenes empantanados. Eventualmente, las empresas en dificultades pueden ser compradas. Y aquí surge otro riesgo: la mayoría de los unicornios limitan los derechos de voto de los inversionistas (Uber es una excepción), y muchos también tienen "activos venenosos", lo que dificulta las adquisiciones y limita la capacidad de los inversores para intervenir si las empresas no encuentran la manera de hacerlo
¿Y qué hay de los bulliciosos centros tecnológicos de Silicon Valley y China, donde se inventó la idea del unicornio? Miles de millones de dólares están fluyendo a fundadores de tecnología y empleados. La pregunta básica es cuantas casas de lujo, proyectos de vanidad filantrópica y programas espaciales personales pagarán. La pregunta urgente es cómo este capital se reciclará en nuevas empresas de tecnología. La filosofía de escalamiento de la compra de clientes a cualquier precio está en su punto máximo. Después de los unicornios, será necesario diseñar una nueva y más convincente especie de inicio.
Fuente:
The Economist. Edición América Latina. FEBRUARY 23RD–MARCH 1ST 2019. Pagina 19.
Para estos y otros temas que puedas implementar en tu empresa, comunicate con nosotros.
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